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开首：CFC金属议论
纲目
钢材价钱周初赓续走高，源自节后结尾补库需求开释肖似原料本钱高企，后半周相貌有所分化，商场参预高位颠簸。宏不雅层面，中好意思元首本周举行会谈开释经贸平庸信号，提振商场风险偏好。基本面层面，五大钢材品种供需双增，去库速率加速，但下流高价领受度一般，且南边雨季相近对建材需求的扼制效应逐渐流露。详尽来看，短期钢价上行驱动趋弱，估计下周钢材价钱承压颠簸迂曲。
本钱方面，5月11日，焦炭第三轮提涨全面落地，邢台、唐平地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。当今焦化厂挑升愿进行第四轮提涨，但落地难度偏大。4月份于今焦炭累计高潮3轮，幅度150—165元/吨。铁矿价钱保管高位颠簸，但供应端处于宽松样式，民众发运量回升显着，BHP现货放开后结构性撑握松动，矿价中永恒仍存不才行压力。
详尽来看，现时钢材商场处于“本钱撑握”与“需求边缘弱化”的博弈阶段。宏不雅层面中好意思经贸关连平庸提振了短期相貌，但需求端季节性走弱压力正在麇集，钢材举座上行动能有限。估计下周钢材价钱以颠簸偏弱运转为主，螺纹钢主力合约运转参考区间3150-3280元/吨；热卷主力合约运转参考区间3350-3480元/吨。
风险教导：
1．需求开释不足预期，高价资源成交握续低迷可能导致商场相貌转向严慎。
正文
本周现货商场进展：螺纹堕入胶著，热卷价钱小幅下调。
一、螺纹
1.1 螺纹供给：吨钢利润好转，产线复产
供应方面，截止5月15日，本周五大钢材品种供应868.35万吨，周环比微增0.41万吨，同比减少28.11万吨。本周螺纹钢产量回升4.75万吨，同比下跌25.13万吨。从工艺角度来看，本周长经过产量增产0.93万吨到169.93万吨；短经过产量增产3.82万吨到31.47万吨。收尾5月15日，华东地区长经过螺纹即期吨钢利润盈利170元/吨隔邻；华东谷电盈利30元/吨傍边。品种吨钢利润尚可，螺纹增产，产线复产和升级，坐褥效果提高。
1.2 螺纹表需：季节性规复，但日成交冲高回落
破钞方面，截止5月15日，螺纹表需周环比回升44.71万吨至242.52万吨，同比下跌17.78万吨。据百年建筑调研寰球250家水泥坐褥企业数据，5月6日-5月12日，本周寰球水泥出库量291.45万吨，环比上升7.53%，同比下跌18.67%；本周国内506家混凝土搅动站产能哄骗率为6.89%，周环比扶持0.36个百分点，同比下跌1.17个百分点。
1.3 螺纹库存：厂内压力赓续缓解
库存方面，收尾5月15日，本周五大钢材总库存1575.29万吨，周环比降71.29万吨，年同比加多144.61万吨。本周螺纹钢总库存下跌41.12万吨至685.94万吨，厂库去库12.3万吨，社会库存环比下跌28.82万吨至518.4万吨。厂库周环比、月环比均显着去库，年同比仍有增量，资源握续向商场分流，厂内库存压力有所缓解。
二、热卷
2.1 热卷供需：供应偏紧，投契需求加多
收尾5月15日，热轧产量周环比微降3.75万吨至296.86万吨，表需回升10.41万吨至307.5万吨，同比缩短22.03万吨。钢厂供应偏紧，商场商业端成交转暖，投契需求加多，价钱高潮后基本处于高位颠簸阶段。
2.2 热卷库存：季节性去库，短期库存压力不大
截止5月15日，热卷总库存去库10.64万吨至407.24万吨，厂内库存去库4.06万吨至78.54万吨，社库去库6.58万吨至328.7万吨。供应保管偏低水平，使得库存握续下跌。除华南、华北、西北外，其他区域均呈现去库情景。
三、下周钢材走势估计
钢材价钱周初赓续走高，源自节后结尾补库需求开释肖似原料本钱高企，后半周相貌有所分化，商场参预高位颠簸。宏不雅层面，中好意思元首本周举行会谈开释经贸平庸信号，提振商场风险偏好。基本面层面，五大钢材品种供需双增，去库速率加速，但下流高价领受度一般，且南边雨季相近对建材需求的扼制效应逐渐流露。详尽来看，短期钢价上行驱动趋弱，估计下周钢材价钱承压颠簸迂曲。
5月13日至15日，好意思国总统特朗普来华进行国是探访，两国元首举行会谈，提议构建“中好意思开荒性战术踏实关连”当作中好意思关连新定位。好意思方明确永恒取消对华10%芬太尼筹备关税，将24%对华料感性关税暂停征收期限延伸至18个月。由于中国对好意思径直钢材出口量不足总出口量的1%，径直拉动有限，但机电、汽车等下流制制品出口预期改善将转折利好板材、特钢等工业用钢需求。
央行数据自大，2026年前四个月社融增量累计为15.45万亿元，比上年同时少8930亿元；前四个月东谈主民币贷款加多8.59万亿元；4月末M2余额353.04万亿元，同比增长8.6%。出进口方面，前4个月我国货品商业出进口总值16.23万亿元，同比增长14.9%，外贸运转态势雅致。
本周五大品种周破钞量为911.53万吨，环比增长8.4%，其中建材破钞环比增19.7%，板材破钞环比增2.6%，呈现建材板材双增的风光。螺纹钢商场供稳需增，总库存下跌且破钞量增长，基本面有所改善，但5月中下旬以后，梅雨季节行将莅临，估计建材需求将逐渐下滑。热卷需求或将对踏实，短期库存压力不大，估计仍然保握季节性去库趋势。
本钱方面，5月11日，焦炭第三轮提涨全面落地，邢台、唐平地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。当今焦化厂挑升愿进行第四轮提涨，但落地难度偏大。4月份于今焦炭累计高潮3轮，幅度150—165元/吨。铁矿价钱保管高位颠簸，但供应端处于宽松样式，民众发运量回升显着，BHP现货放开后结构性撑握松动，矿价中永恒仍存不才行压力。
详尽来看，现时钢材商场处于“本钱撑握”与“需求边缘弱化”的博弈阶段。宏不雅层面中好意思经贸关连平庸提振了短期相貌，但需求端季节性走弱压力正在麇集，钢材举座上行动能有限。估计下周钢材价钱以颠簸偏弱运转为主，螺纹钢主力合约运转参考区间3150-3280元/吨；热卷主力合约运转参考区间3350-3480元/吨。
风险教导：
1．需求开释不足预期，高价资源成交握续低迷可能导致商场相貌转向严慎。
分析师：楚新莉
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